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测试配对转换封转开大限引发溢价猜想

发布时间:2021-10-14 18:21:24 阅读: 来源:凸轮分割器厂家

测试“配对转换”封转开大限引发溢价猜想

测试“配对转换”封转开大限引发溢价猜想 更新时间:2010-3-25 23:39:59   据悉,今年年内,国内将有大批分级基金进入市场,而这些分级基金有不少都将引入“配对转换”机制。以瑞和沪深300指数分级基金为例,该基金共分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额,在“配对转换”业务开通后,两份瑞和300份额可以分拆为一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额,相反,一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额也可以合并为两份瑞和300份额。   据悉,今年年内,国内将有大批分级基金进入市场,而这些分级基金有不少都将引入配对转换机制。

分级基金交易模式将发生重大转变。早报记者昨天获悉,作为国内首只创设配对转换机制的创新型基金,国投瑞银基金公司旗下瑞和小康、瑞和远见将近6个月的封闭期即将届满,目前国投瑞银基金公司正与有关方面紧锣密鼓地展开配对转换交易测试,并有望于4、5月间率先在业内开通这一全新基金交易模式。

配对转换机制首现

随着创新型基金的迅速扩容,相伴而来的还有国内原创的基金交易模式,其中开通在即的分级基金配对转换交易机制无疑成为新看点。

所谓基金配对转换业务,就是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。场内份额的分拆,指场内份额持有人将其所持有的基金份额按照两类份额的比例约定,分拆成A类份额及B类份额的行为。场内份额的合并,指场内份额持有人将其所持有的A类份额与B类份额按照约定的比例合并成基础基金份额的行为。

以瑞和沪深300指数分级基金为例,该基金共分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额,在配对转换业务开通后,两份瑞和300份额可以分拆为一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额,相反,一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额也可以合并为两份瑞和300份额。

业内人士指出,作为开通配对转换机制的先行者,瑞和沪深300分级指数基金的此举在基金业内具有不寻常的意义。因为在瑞和分级之后的多款分级产品设计中,已经有不少引入配对转换机制,瑞和沪深300指数分级基金如率先开通这一交易模式,将为其他同类产品提供有益的借鉴。

目前,国内正在发行两只分级基金国联安双禧中证100指数分级基金和兴业合润分级基金,都引入了配对转换机制,今年年内,国内将有大批分级基金进入市场,这些分级基金有不少都将引入配对转换机制。

封转开大限

引发溢价猜想

国内第一只基金配对转换的时间,不会超过今年5月19日。

据了解,在去年11月19日瑞和沪深300分级指数基金的两级分级份额瑞和小康与瑞和远见在深交所上市后,就已经确定将在上市6个月内开通与瑞和300场内份额的互转。有基金分析师指出,这一设计使得瑞和小康、瑞和远见在前六个月内的交易可以被视作封闭式基金,而其封转开的时间上限仅为6个月。

在交易所上市交易的基金品种中,由于基金净值与交易价格的不完全一致,往往会出现折溢价现象。据Wind数据统计,截至3月23日,今年以来全部封闭式基金的区间平均折价率为13.36%,而像ETF、LOF等品种,区间平均折价率仅有0.06%。通常来说,对于交易型基金品种来说,存续期或者说封转开到期时间越临近,其折价水平就越低,甚至可能出现溢价。因此,瑞和沪深300分级指数基金的两类场内份额,有可能在封闭期结束后出现一定程度的整体溢价。

而事实上,虽然配对转换业务还没有开通,但通过这一产品设计机制,已经极大地抑制了瑞和小康与瑞和远见上市后的整体折价水平,据Wind统计数据显示,截至3月22日,瑞和小康与瑞和远见上市后的82个交易日中,整体平均折价水平为1.75%,其中还曾出现过3天整体溢价。有专业人士分析指出,随着配对转换交易开通的临近,受封转开效应影响,瑞和小康与瑞和远见的整体折价水平有望继续收窄,甚至不排除出现整体溢价可能。

值得注意的是,分级基金的配对转换机制不但能够起到平复折溢价的作用,同时也为投资者提供了双向套利的机会。以瑞和沪深300指数分级基金为例,在该基金开通配对转换后,如果两类场内份额出现整体折价,投资人可按照1:1比例买入小康与远见份额,配对合并成瑞和300份额后赎回,从而获取套利收益;而如果两类份额出现整体溢价,投资人可以通过申购瑞和300份额并申请分拆成小康、远见份额后,在二级市场卖出,实现套利目的。

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