机械网-市场需求 工程机械钢价暴跌

2009年工程机械市场需求将与2008年整体持平，不会出现较大升降幅度。

核心观点：

分析整体机械行业走势情况并分析趋势

工程机械整体情况及重点产品分析

机床行业整体情况及投资策略

投资要点：

机械行业2008年7⑼月，虽然机械产品产量出现大幅的下滑，但是总产值、收入由于价格上涨的因素下滑幅度要远远小于产量的下滑面部白癜风可以敷面膜吗。我们认为随着钢材价格的狂跌，机械行业产品价格的调剂相对照较滞后，所以08年年底和09年上半年机械行业的盈利能力应当会出现逐步走高的趋势，行业的收入与利润增速应当出现好转。

工程机械钢价狂跌可以弥补下游需求降落；基建投资可以弥补地产投资降落。从敏感性分析我们可以看出，如果09年钢材价格下跌15%，且行业增速降落10%；在行业毛利在18%的情况下，09年毛利增速将到达44.60%，远远高于收入20%的增速，也远远超过了需求下滑对行业带来的不利影响。如果将钢材价格下跌15%，行业毛利18%设为常值，将行业09年降落幅度设为变量，则行业增速降落22.12%，也就是行业增速在10%左右，行业的毛利增速仍然保持在30%。可以看出，钢材降落酿成的毛利的增加能力要远远强于需求降落对毛利的影响。

机床一样是钢材价格下跌可以减缓需求的下滑，而且重点机床公司定单量充足癫痫常见吗，基本上已可以覆盖09年的收入，因此事迹的肯定性也比较明显。

机械行业整体运行情况从工业总产值来看，机械行业的运行虽略有下滑，但是并没有出现急剧下跌的情况，特别是扣除汽车和电工电器后的机械行业的总产值来看，行业下滑的趋势更不明显。如果从累计增速来看：08年1⑼月份累计增速为32.82%，比去年同期的32.48%，依然有0.34个百分点的提高。从当月增速来看：最低点9月份的31.63%只比最高点的34.84%降落3.21个百分点，降落幅度也只有9.22%；比去年同期的32.57%也只降落了0.94个百分点，降落幅度2.89%。

下面我们判断究竟是国外需求还是国内需求在减少。

从累计增速来看：如果依照2007年机械行业出口占总量的18.49%的范围计算的话，08年1⑼月出口累计增速为31.91%，比去年同期的40.55%降落了8.64个百分点。折合全部机械行业增速的1.60%个百分点，所以08年1⑼月份国内机械产品需求依然增加了1.94%个百分点。

未来出口的趋势仍然是下滑，这已是不争的事实。而国内需求如果可以继续提高的话，机械行业的总产值或是收入的增速仍然能够保持较高的水平。

而且随着钢材价格的狂跌，机械行业产品价格的调剂相对照较滞后，所以08年年底和09年上半年机械行业的盈利能力应当会出现逐步走高的趋势，行业的收入与利润增速应当出现好转

钢材价格大幅调剂，中厚板、线材基本上都已回到了06年年底和07年年初的水平。与6月份最高点的价格也已回落了30⑷0%。

从子行业来看：工程机械、重型矿山、机械基础件、机床工具、农业机械、石化通用的总产值增速均在30%以上，处于行业领先水平。

投资策略

根据我们的投资逻辑，我们认为钢材等原材料价格狂跌带来的收入与财富的重新调剂，其幅度要远远大于需求变动的幅度，因此对行业2009年的判断是：2008年6月份以来的钢价狂跌已为2009年行业的稳定增长(基本上可以保持2008年的水平)做足了铺垫，因此没必要为2009年行业需求的下滑构成太悲观的预期。

建议重点关注需求相对更有保障(基建投资加速)的工程机械行业的龙头上市公司：

中联重科、徐工科技、31重工；和机床行业定单量充足，能够保障09乃至10年收入的大重型机床产品的上市公司：昆明机床。

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