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2011年中国股市走势大辩论上半年涨还是下半年涨

发布时间:2021-01-22 09:24:06 阅读: 来源:凸轮分割器厂家

银河证券研究部策略研究总监秦晓斌认为,今年总体上偏乐观,上证综指核心区间是2700点往上。主要基于四个方面的理由:

第一个方面,从宏观经济的运行趋势来看,尽管今年GDP增速,预计是9.5%,跟去年比有一些下降,但我们还是认为,无论从全球还是从中国来看,宏观经济都处于一个稳定复苏的状态,就是说认为今年的宏观经济比去年可能好一些,趋势向上。

第二方面,目前的市场估值非常低,尤其是一些大盘蓝筹股,下跌空间是不大的。

第三方面,从流动性角度来看,居民或者投资者进行资产配置的困境非常的突出。

另外,从政策角度来看,尤其是“十二五”规划的出台,经济进行转型,都会对市场产生一个比较正面的推动。

中信建投证券研究部执行总经理周金涛认为,今年市场整体表现为震荡蓄势,大盘区间2300—3500点。同时,2011年市场有两点比较重要:

第一点,整个市场应该从2010年估值推动向2011年的业绩推动转换,所以指数的表现应该是有限的。因为2010年的估值水平还是偏高的。第二点,可能在指数上会有比较大的一些波动,但是在个股方面,由于经济增长中缺乏非常系统性的机会,所以不一定有很多牛股出现。

银河基金银河行业优选(519670,基金吧)基金经理成胜认为,2010年时震荡蓄势,指数在两千多到三千多点之间。

广东新价值投资有限公司投资总监罗伟广认为,今年整体震荡往上,沪指区间2580—3600点。去年指数是震荡往下的,但个股的机会非常多;今年刚好相反。因为蓝筹股总体在低位,所以今年蓝筹股肯定比去年好,导致指数肯定会比去年好,震荡往上,但是真正的个股机会、板块机会未必比去年多。

流动性整体偏紧短期冲击市场

去年A股市场走势不振,上证综指全年下跌14.31%。大部分市场人士将其归结为宽松货币政策退出,流动性收紧。那么,流动性变动对股市的影响究竟有多大?

秦晓斌认为,整个市场,或者整个宏观流动性层面,还会有一定的紧缩,但是还要看到,紧缩是因为现实中流动性比较松,尤其是发达经济体,他们量化宽松可能是一个大的趋势,资金就流向中国,也是一个大的方向。在这种情况下,我们经济本身也不错,政策方向可能是会趋紧一些。但是作为股票市场来讲,跟整体流动性,还是不完全一样的。尤其是对于今年来讲,负利率还是一个很严重的状态,在这种情况下,投资者资产配置的困境比较突出。也就是说,除了股市之外,其他并没有特别好投资渠道。整个社会的财富是非常多,在一定的环境或者一定的条件之下,资金流到股市的概率就比较大。

内部紧缩无疑,外部流动性不确定。周金涛认为,流动性紧缩的根本原因一个是前期刺激政策的退出,二是对刺激政策副作用的治理,通货膨胀的治理。但是总体来看,我觉得内部流动性肯定是偏紧。从外部来看,因为现在全球普遍对于美国经济的增长预期比较乐观,这肯定会带来对美国流动性的可能退出的一种预期,所以到下半年之后,如果出现美元资本向发达国家回流,对新兴经济体的资本市场的影响,还是比较明显的。

成胜认为,对于股市的影响,短期流动性是最大的因素,因为流动性决定了短期的一个估值,而中国股市的估值水平波动很激烈。但是,影响股市走势的是基本面因素,所以这里说影响较大,其实是说短期很大,长期不是那么大的影响因素。

罗伟广认为,过去半年,美国印钞票,亚洲新兴国家在牛市,单单中国是熊市。美国印钞票的时候我们还是熊市,美国收钞票我们是熊市,这个怎么解释?我认为,外部的流动性是有影响,讨论流动性紧缩,必须放在一个估值背景下。就目前看,就算央行流动性紧缩,美元也紧缩,只要国内有资金,指数跌不到哪里去。流动性最坏结果出现,央行紧缩,美联储紧缩,只要国内资金充裕,都不会有熊市,美联储跟央行有一点放松,说不定就能涨到3600点,就创新高了。

《证券日报》常务副总编董少鹏认为,2011年的流动性变化对股市的影响将会比较温和。一方面,对流动性的预期,制约了行情的发展,影响投资人的心态;但另一方面,我比较看好民间资本的流动性。那么,由于去年股市跌得比较多,而2011年整体流动性不会非常的收紧,因此,对2011年行情还是看好的。刚才讨论中有一个矛盾点,我在这点评一下,大家都认为行情会前低后高,但我觉得可能前高后低,或者上半年下半年都有峰值,但高点在上半年。为什么这么说?上半年加息预期都很强烈,也极有可能上半年加息比较密集。越是加息放在前面,越是说明这期间流动性比较充裕;当认为不该加息的时候,或者加息节奏放缓的时候,说明流动性收缩到了政策预期的边界。如此看,应该下半年流动性更紧一点,因此行情高点更应该往上半年考虑。

大盘股挟估值优势王者归来

罗伟广认为,近期整个环境对大盘股有利,主要原因是房地产板块与周期股板块,以及高铁板块做出示范效应。但是全年来看,整个经济结构也好,流动性也好,不支持大盘股有系统性的机会,全年热点应该主要还是在小盘股。因此,今年可以在大盘股里面赚波段的小钱,可以在冷门的小盘股里面抓黑马。

周金涛以为,2010年小盘股的机会并不是业绩的机会,而是估值机会。我觉得今年是股指收敛之年,所以,上半年应该是小盘股的估值风险释放的时候,但中长期来看,由于中国处在一个经济转型阶段,还是小盘股的机会会大一些,可能是小盘股成长为中小盘股,甚至成长为大盘股的过程。所以这个角度来看,也无所谓是小盘还是中盘还是大盘,反正小的是总要长大的。

2011年还是比较看好,机会呈现多元化。秦晓斌认为,只拿大盘股或只拿小盘股,未必收益都会特别好,阶段性策略影响特别的重要,对于小盘股而言,我觉得经过这一轮的调整之后,有一些已经具有长期投资价值,有一部分可能还要继续的风险释放。从长期角度来看,因为中国经济转型和结构调整是大方向,很多中小盘股代表未来产业发展方向,比如说战略新兴产业,消费或者服务业。但是,你要想长期有超额收益,还要到跌的比较多的中小盘股里面找具有核心竞争力的,具有长期成长性的股票。

中央人民广播电台《经济之声》财经评论员方军认为,如果大家都认同2011年是一个震荡市,我想一定是有轮动的机会的,但是我可能从整个行情角度,我同意董少鹏刚才的观点,我更愿意认为,今年的高点在上半年。

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